El descenso sostenido del riesgo país ha reabierto el debate sobre el retorno de Ecuador al mercado internacional de bonos. Es una estrategia que no se utiliza desde 2020. Aunque las condiciones externas parecen más favorables, expertos advierten que el acceso a nuevo financiamiento debe ir acompañado de reformas estructurales profundas. Esto es necesario para evitar que el endeudamiento agrave los problemas fiscales del país. La caída del riesgo país reactiva el interés por los bonos.
El compromiso del Estado ecuatoriano de cumplir con el pago de aproximadamente USD 800 millones en amortización e intereses de deuda externa en enero de 2026 ha generado una nueva reducción del riesgo país. Este indicador, elaborado por JPMorgan Chase & Co., se ubicó en 486 puntos el 7 de enero. Luego descendió hacia la zona de los 400 puntos. Este es un nivel considerado clave por analistas para evaluar el regreso al mercado de bonos internacionales.
La ministra de Economía y Finanzas, Sariha Moya, había señalado meses atrás que un rango entre 300 y 400 puntos podría constituir una “luz verde”. Esto sería para explorar emisiones de deuda externa hacia mediados o el tercer trimestre de 2026. Este escenario ha renovado el optimismo de ciertos sectores económicos.
Un contexto internacional más favorable para Ecuador
Según Santiago Mosquera, decano de la Escuela de Negocios de la Universidad de las Américas (UDLA), el momento actual es propicio para que Ecuador analice una colocación de bonos. Destaca que los bonos con vencimiento en 2030, los de plazo más corto del país, llegaron a negociarse con una tasa cercana al 7,4 %. Esta cifra es considerablemente menor frente al 19,4 % registrado en marzo de 2025.
Este comportamiento refleja una mejora en la percepción de los mercados internacionales sobre Ecuador. Esto es impulsado por la estabilidad política reciente y el cumplimiento del programa con el Fondo Monetario Internacional (FMI). Además, por una recuperación económica significativa durante 2025.
El desafío de los plazos y la estructura de la deuda
Uno de los principales retos para un eventual retorno al mercado de bonos es el plazo de la nueva emisión. Mosquera advierte que el país debería priorizar emisiones a largo plazo. Idealmente con vencimientos posteriores a 2045. Esto es para evitar una mayor concentración de pagos en los años 2030, 2035 y 2040, cuando ya existen compromisos relevantes.
Extender los plazos permitiría aliviar la presión sobre las finanzas públicas en el mediano plazo. Así se otorga mayor margen de maniobra al Gobierno para gestionar sus obligaciones.
Necesidades de financiamiento y brecha fiscal
La Proforma del Presupuesto General del Estado para 2026 estima que Ecuador requerirá un financiamiento público total de USD 15.262,54 millones. Esto es para cubrir la brecha fiscal y el refinanciamiento de deuda. De ese monto, USD 7.432 millones provendrían del mercado externo.
Para analistas como Alberto Acosta, editor de la revista Análisis Semanal, una nueva emisión permitiría el ingreso de recursos frescos. Así se reduciría la presión sobre el ahorro interno y las tasas de interés locales. Sin embargo, esta visión no es compartida de forma unánime.
Reformas estructurales: la condición clave
Jaime Carrera, director del Observatorio de Política Fiscal, sostiene que el acceso al mercado de bonos solo será saludable con reformas estructurales profundas. Advierte que financiar un déficit público elevado —estimado en USD 5.413 millones para 2026— sin ajustes reales puede perpetuar el ciclo de endeudamiento.
Carrera señala que la deuda pública total podría alcanzar los USD 87.000 millones. Gran parte del presupuesto se destina a gastos rígidos, como salarios del sector público, aportes del Estado a la Seguridad Social y el pago de intereses de la deuda. Sin una reducción sostenida de estos egresos, el riesgo es seguir “tomando deuda para pagar deuda”.
Un equilibrio delicado entre oportunidad y riesgo
El retorno de Ecuador al mercado de bonos representa una oportunidad para acceder a financiamiento en mejores condiciones que en años anteriores. No obstante, también implica un desafío fiscal de gran magnitud. La confianza de los mercados puede ser efímera si no se consolida con disciplina fiscal, crecimiento económico sostenido y reformas que fortalezcan las cuentas públicas.
El debate sigue abierto: aprovechar el momento favorable o esperar a consolidar ajustes internos. La decisión que tome el Gobierno será clave para definir el rumbo financiero del país en los próximos años.
Fuente: Diario Expreso
Te puede interesar:
Proyecto de enmienda constitucional sobre presos sigue paralizado pese a aval inicial en la Asamblea
