En una entrevista exclusiva con el experto en investigación macroeconómica, Jim McCormick, de Citi, se han revelado algunas perspectivas sorprendentes sobre la economía global y las políticas monetarias. McCormick, quien se unió a Citi en 2022 y cuenta con 25 años de experiencia en este campo, plantea una visión cautelosa pero realista del futuro económico.
Creimiento Débil y Política Monetaria
McCormick advierte que la política monetaria de los bancos centrales se encuentra en un terreno incierto y podría enfrentar dificultades para lograr su objetivo de inflación del 2%. Según él, el crecimiento económico persistente y débil será un obstáculo, y señala el riesgo de asumir un discurso de resiliencia económica en esta situación.
Expectativas de Tasas de Interés
El experto sugiere que los bancos centrales están cerca del final de su ciclo de endurecimiento de tasas de interés, pero advierte que esto dependerá de los datos económicos, especialmente en un entorno de alta volatilidad e incertidumbre. McCormick señala que si la inflación aumenta nuevamente, los bancos centrales podrían verse obligados a subir las tasas.
Perspectivas de Recesión
McCormick considera improbable que Estados Unidos y Europa experimenten una recesión profunda similar a la de 2008, debido a la solidez de los balances de hogares y empresas, así como a una mejor capitalización de los bancos. Sin embargo, prevé un crecimiento persistentemente débil, en parte debido a la política monetaria restrictiva.
Objetivo de Inflación
En cuanto al objetivo del 2% de inflación, McCormick va más allá y plantea la posibilidad de que nunca se alcance. Argumenta que si los bancos centrales se enfrentan a una inflación superior al 2% junto con un crecimiento muy débil, podrían decidir retrasar el retorno al 2%.
Deuda y Tipos de Interés
Señala la preocupación sobre la sostenibilidad de la alta deuda en Estados Unidos, especialmente teniendo en cuenta la cantidad récord de bonos del Tesoro que el sector privado deberá absorber en el próximo año. McCormick también pronostica un aumento en las tasas de interés de los bonos del Tesoro a 10 años en los próximos seis meses.
China y Crecimiento Económico
En cuanto a China, McCormick comparte las preocupaciones de los economistas de Citi, quienes consideran que alcanzar el objetivo del 5% de crecimiento es poco probable debido a factores estructurales y un cambio en las prioridades gubernamentales hacia la seguridad en lugar del crecimiento económico.
Impacto del Petróleo en la Inflación
El experto destaca que los cambios en los precios del petróleo pueden ser problemáticos para los bancos centrales, ya que aumentan los costos energéticos para los hogares. Advierte que esto podría ser más problemático ahora que en el pasado debido a la inflación existente.
Oportunidades de Inversión
McCormick ve oportunidades de inversión en países emergentes, especialmente en India, debido a su crecimiento demográfico positivo. También menciona que algunas economías latinoamericanas han implementado políticas razonables y podrían ofrecer oportunidades en el futuro.
Riesgo de Complacencia del Mercado
Finalmente, McCormick expresa preocupación por la complacencia del mercado, especialmente dado el entorno actual de alta inflación y aumento de las tasas de interés. Destaca que el índice de volatilidad de las acciones VIX en Estados Unidos se mantiene en niveles similares a principios de 2021.
Perspectivas de España
El experto encuentra a España como una oportunidad de inversión particularmente interesante en Europa y sugiere que una operación a medio plazo favorita es comprar bonos del gobierno español en comparación con los franceses.
La entrevista con Jim McCormick proporciona una visión matizada y cautelosa de la situación económica global y las políticas monetarias, señalando los desafíos que enfrentan los bancos centrales en su búsqueda del objetivo de inflación y ofreciendo perspectivas sobre oportunidades de inversión en un mundo en constante cambio.
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